。中国的上海、深圳两个股票交易所要求等待时间是12～18个月。香港股市85%被中资企业占据。新加坡股市的交易量太低。这便使得纽约的股票交易所是大多数中资私募股权基金退出投资的最佳途径。
这种交易一般在美国场外交易议价板（Over the Counter Bulletin Board）以反向并购（Reverse merger）的途径达成。反向收购（又称买壳上市）是指中国的非上市公司收购一家在场外交易议价板交易的壳公司的股份，以控制该公司，再由该壳公司反向收购非上市公司，使之成为上市公司的子公司。一个典型的买壳上市由两个交易步骤组成：一是买壳交易，非上市公司股东以收购上市公司股份的形式，绝对或相对地控制一家已经上市的股份公司；二是资产、股权转让交易，即上市公司收购非上市公司，控制非上市公司的资产、股权及营运。中国公司通常会同一家美国投资机构结盟，经过两年的美国财报、审计以及其他规则，这家公司将有可能在纳斯达克上市。
用市盈增长比率（PEG）选择个股
记者：大家希望知道你如何选择个股，购买股票时是否选择低的市盈率能否带来高额回报？
金松：通常的观念是，股票的市盈率越低，股票越廉价，投资价值越高。历史上的数据也证明低PE的股票回报率高于高PE的股票。不过，如果将市盈率与公司的基本面相对照，低PE的股票有时意味着高风险、低增长率。根据低市盈率投资股票可能隐藏着很大的风险。较好的投资策略是在低PE的股票中选择那些高增长率和低于平均风险系数的个股，但是投资者要做好长期投资的准备。
我更加倾向于用低市盈增长比率（PEG）来决定对个股的挑选。市盈增长比率是市盈率除以盈利增长率（Earnings Growth Rate）。与市盈率参数相比，市盈增长比率中添入了盈利增长率的内容。换言之，一只股票如果具有低的市盈增长比率数值，这只股票往往具有较好的价值（相对低的市盈率）或者较好的盈利增长率（较高的盈利增长率）。举例来说，如果A公司的股票每股20美元，公司上季度的盈利为每股1美元。市盈率数值是20\/1=20。如果其盈利相比去年的增长率是20%，那么该公司股票的市盈增长比率是20\/20%=100。同样，我们可以假设B公司的市盈率值是20，但是相比去年盈利增长率是10%，那么B公司的市盈增长比率值为20\/10%=200。当然投资者将选择A公司的股票。
综合考虑盈利增长率和市盈率的计算是一个有效的方法。投资者应当将市盈率作为一个筛选条件，而非选择股票的条件。顾名思义，市盈率表明一只股票价格是否偏高，以便投资者将其剔除。加上了市盈增长比率后，投资者可以更加看清哪些是真正值得投资的股票。
记者：除了市盈率以及市盈增长比率之外，还有什么值得注意之处？
金松：除了考察一个公司的市盈率之外，投资者还应当注意此公司的行业板块、公司运营处于商业周期的什么阶段。较低的市盈率或者市盈增长比率一般对经典的成长类型公司适用。对于周期性行业的公司，股价处于低市盈增长比率时该行业往往处于商业周期的顶峰。我们可以回顾一下大宗商品行业，如石油、钢铁，这些公司的盈利由期货的当前价格决定。当期货的价格较低时，由于公司的盈利较低，股票的市盈率较高；但是当期货的价格上涨时，由于公司的盈利上升，股票的市盈率将回落。如果查询一下此类公司股票在过去的表现，我们可以看到，股价大幅上涨前，一般市盈率较高，暴跌前的市盈率较低。所以，仅凭市盈率或者市盈率增长比率选购股票仍然不够，否则我们人人都是富豪了。
记者：上述是个人投资股票的情况。你们私募股权基金如何选择投资项目，提高投资回报？
金松：以前的私募股权基金公司仅仅是被动地为对方企业提供融资，现在私募股权基金则更加主动地参与被投资公司的价值创造过程，原因之一是私募股权基金日益增多，竞争更加激烈。
被投资企业需要商业伙伴为其商业成长、管理经营提供帮助，私募股权基金开始超越资金供应商的角色。有些私募股权基金对被投资企业的商业模式相当精通，正积极参与企业的运营、管理。私募股权基金注重被投资企业达到两项目标——成长扩张、完善经营，即：开发新型产品服务及经营地域；为管理层打开社交渠道、扩大客户、供货商、合伙机构；为企业寻找并购对象，使得企业成长；为企业寻求最新知识以及行业最新动向；从外界招聘新鲜血液。
私募股权基金着重以下三种策略，以便为被投资企业创造价值：第一是让不同被投资公司之间取长补短；第二是让被投资公司之间互相并购；第三是将众多零散的外包计划统筹安排。
私募股权基金的策略一简而言之便是交叉销售。如果一家私募股权基金的投资组合中有三家企业在三个城市，每家企业有自己的品牌、客户和