江平：这有很多原因。其一是各类投资机构去杠杆化所进行的被动清仓。其二是很多投资者买了其他地方的资产，但是通过做空香港股市来对冲风险。港股，包括H股的流动性大，适合投资者这类操作。
比如，有投资者投资了中国A股或私募股权基金的股票，通过做空H股来对冲风险，但这种做法只会招致更大损失。
记者：你刚提到了中国A股可以进行选择投资了，A股和H股联系密切，你对H股有良好预期，对中国A股的总体判断呢？
江平：从价值投资的角度来说，目前A股上已经有好的股票，当然仍然有不少垃圾股票。
中国卖出美国国债的最佳时机
记者：你刚刚的逻辑是，判断整体的通胀预期，然后在这个形势下认为股票投资更优。但中国外汇储备头寸现在在债券领域居多。
江平：在通胀预期之下，高比例投资债券不是最好的选择。美国2%的国债绝对不能投，现在美国政府的欠债太多，而利息回报低。10年之后美国国债是可能违约不还的，我要特别强调这一点。
记者：关于美国国债的长期违约可能，我们报纸也做过一些讨论，但整体来看，这个观点在国内的认同度和讨论度不大。
江平：可以理解，长期违约是美国财政体系整体重组的最坏可能，那么我们首先可以关注，也是我预期的，就是美国可能会首先采取向美国国债的海外投资者征税的办法，来施行变相的债务重整。今后我们可以继续来观察和讨论这个问题。
记者：你强调的是从增量来讲，中国不能再更多地投资美国国债，从存量看来，中国已经是美国国债的第二持有国，加上美国机构债券，累计美元资产过万亿美元。这种存量资产该如何调整？
江平：现在是中国卖出美国国债的好机会。在金融危机之下，目前美国国债投资很紧俏，市场需求量大，利率被压到了很低的水平。在这种时候，正是中国卖出的时候。如果等到今后大家都意识到了通胀的严重性以及长期来讲美国国债的问题，市场需求变少时，这么大的投资者再去抛售美国国债会非常难，就会引起金融危机，以及很多压力。现在人人都要这个2%、1%甚至0收益的美国国债，我们卖出，让他们能够买到，助人为乐，自己得利，这有什么不好呢？
记者：这和当下的大势还是稍有不同。
江平：所以对于运作来说，必须有一个独立的思维和分析，而且必须跟华尔街投行完全划清界限，这是我多年闯荡华尔街的经验和教训。
比如说石油，这次石油价格上涨到每桶140美元、接近150美元的时候，中国可能在奥运之前买了很多油，而这个时间正好会有华尔街分析师跳出来，说石油会涨到每桶150美元、200美元，甚至无限制涨下去。
总之，目前是减持美国国债的最好时机。
记者：很多人会有一个问题，减持，尤其是大幅减持美国国债资产，中国外汇储备可以投资什么？
江平：在一年前的疯狂时期，我还真不好回答，但现在市场的投资机会是明显的。从我个人来看，美国股票、G7股票、石油、新兴市场国家债务，部分和中国相关的大宗商品，尤其是有战略价值的商品，中国H股等都会有较好的投资机会。
比如说，对俄罗斯国家债务、货币、股票或直接投资都可考虑。制约中国经济发展的核心问题还是石油问题，当下靠什么都是靠不住的，风能、太阳能等新能源领域的替代都比不上石油，而煤炭的污染又太严重，可以说中国和俄罗斯是完全互补的，中国需要用战略的眼光来配置国家投资。
记者：刚刚谈了国家投资，对于个人投资者来说呢？
江平：一样的，只是投资渠道少一些罢了。我相信如果这个时候做QDII[1]或者“港股直通车”是个好的时机。为什么不在这个时候出政策，让我们中国的投资者也可以去境外抄底赚点钱呢？
投资者本身要成熟，不能有暴利心态。当然，更重要的是金融机构。金融机构要对投资者负好责任，要把投资者的利益放在首位，投资管理人一定要有耐心来分析市场和判断市场，要有一种逆向思维，不要哗众取宠、吸引大家的眼光。作为管理者，永远不亏钱是做不到的，但是一定要把别人的钱当做自己的钱看待。
[1]国内机构投资者赴海外投资资格认定制度。——编者注
华尔街的欺骗与“阴谋论”
记者：您多次讲到华尔街的欺骗，以及要与华尔街保持距离。国内也有一些声音，谈及华尔街的“阴谋论”，您认同这一点吗？
江平：不，生意上的欺骗和“阴谋论”是完全不同的。生意就是生意，以次充好、骗钱都是做生意，“金玉其外、败絮其中”也都是生意。我有一次到一家川菜餐厅去吃饭，有服务生向我推荐水煮鱼，但我和这家餐厅的一位厨师是朋友，他不让我点，说这条鱼是好多天来回冷冻过的，不好吃了，把这条鱼推销出去，这个服务生会有提成的。华尔街的欺