余永定：通过金融全球化，美国已经把次贷危机的风险转移到了世界的各个角落。中国作为美国金融资产的主要持有国之一，不可避免地会受到次贷危机的冲击。美国次贷危机对中国的冲击到底有多大影响，现在还很难量化。但是，不管怎么说，由于是美国的最大债权国之一，中国存在为美国金融危机埋单的严重危险。我们目前已经因美元资产价格暴跌、美元贬值、美国通货膨胀率上升和部分债券违约而遭受损失。以后，随着危机的恶化，这种损失可能会更大。特别是，如果美国国债和机构债再出问题，中国的损失将会极为严重。
美国政府解决危机的所有措施的核心都是保证货币市场有足够的流动性、资本市场有足够的资金。中国、日本和其他贸易顺差国继续持有和增加美元和其他美国金融资产，是美国得以解决次贷危机的必要条件。任何金融危机的解决都是需要债权人和债务人共同承担的。中国不是美国的“利益相关者”吗？在积累了1.8万亿美元的外汇储备之后，中国已经成为美国次贷危机的“损失分担者”，独善其身已经是完全不可能的了。除了期盼美国次贷危机早日结束，中国目前已经难有作为。
现在，美国人是不会要求人民币升值，不会希望中国停止向美国出口廉价商品的。当然，他们更不会反对中国进一步积累外汇储备，只要是购买美国金融资产。令人遗憾的是，中国一些业界人士似乎不了解我们自己的尴尬地位，还留恋出口导向的发展战略，还希望尽量保持中国的巨大贸易顺差。对出口部门来说，这些顺差代表利润和就业增长。但对全国来说，这些顺差代表中国可能或已经遭受的真实财富损失。我们可以批评央行购买美国资产不当，批评中国投资公司（CIC）投资失败。但是，在目前这种情况下，谁能做得更好一些呢？如果中国维持巨大双顺差的局面不改变，如果这些顺差不能转化为直接投资或其他币种的资产，我们就只能持有美元或将其用于购买美元资产。换句话说，我们就只能为美国次贷危机埋单。因而，中国必须加速经济增长方式、增长战略的调整，坚决把经济增长的动力尽快转移到内需上来。