保金融系统和经济的稳定;另一方面,美联储还要保护其坚决控制通货膨胀的名声。最近,《经济学人》的一篇文章指出,美联储有可能会失去他们艰苦奋斗了那么久才得到的名声。
格莱斯曼:不,我不认为是这样,而且我也不认为市场上其他人这样认为。世界上中央银行的主要任务就是将通货膨胀控制在较低的水平,这已经是被公认的概念。从过去20多年的经验来看,将通货膨胀控制在较低的水平是保持繁荣经济最好的途径。从市场信号中,我们已经知道10年期的政府债券收益是4.4%,而且2007年的通货膨胀预期也并不高。伯南克和他的同事显示出他们在控制通货膨胀上是非常决断的。面对目前市场上次贷危机,美联储试图减轻次贷危机的程度,这不是一个通货膨胀的故事,这是关于推动经济的故事。而且现在不是担心通货膨胀的时候,更大的危险是金融市场的脆弱。
希尔德:中央银行对通货膨胀的控制无疑是重中之重,但是他们总是在平衡着经济增长和通货膨胀之间的风险。在2007年8月份的时候,美联储在决定不减息的公告中说,将会非常谨慎地监测通货膨胀的趋势。如果只是考虑通货膨胀,有可能导致经济增长缓慢,尤其是在这样一个市场比较脆弱的时候。市场的资金量目前更趋紧张,所以刺激经济增长的考虑超过了通货膨胀。
朴文:美联储有经济增长的目标,又有控制通货膨胀的目标。在目前的情况下,如果你持续将通货膨胀控制在较低的水平,经济增长也会保持低的增长,中央银行必须要维持两者的平衡,美联储目前做的取舍还是很理性的。
斯托瓦尔:在1987年的时候,股票市场出现了大的危机,道琼斯指数直降500多点,下降了22%,相当于今天道琼斯指数在一天之内下降3200点。当时所有人都认为经济将陷入衰退,但实际上并没有,这很大程度上得益于格林斯潘果断的干预措施。现在我们也很有可能因为中央银行的努力,使经济上不会陷入衰退。中央银行的职责和声誉在这30年内没有变化。
危机是不是中国的机会?
记者:现在来让我们谈一谈中国。我们都知道,中国现在拥有1万多亿美元的外汇储备,如此庞大的资金流量,使中国现在非常积极地在海外投资。中国现在在私募基金领域,在次级贷款市场都有投资。次贷危机是不是为中国在国际金融舞台上提供了一个更大的机会?
格莱斯曼:是的,人们预期中国的经济增长会产生这样的结果。尤其是中国决定保持一个稳定的汇率,这样他们可以尽快地现代化。中国积聚大规模的外汇储备是必然的,这是快速发展的必然结果。这个地区变得更加富有也是必然的,我们将会越来越融入它的发展。对中国来说,管理如此巨大的外汇储备可以说是很有挑战性的,这实际是中国经济现代化过程中的副产品。在这一过程中,中国会成为一个更加重要的投资者,而我们都会从中获益。因为中国的繁荣对每个人都有利——对做贸易的人有利,对我们的孩子有利。他们将会面对更大的市场,更多的资本和更强的竞争。中国和印度的发展抬高了所有人的底线,所有人都要更有竞争力。
希尔德:直接回答你的问题,“次贷市场危机是否对中国是一个机会?”我想是的,对所有的长期投资者来说,都是一个很好的机会。市场的动荡,证券价值下滑,总是为长期投资者提供了一个良好的进入机会。中国惊人的不仅是其巨额外汇储备,而且是这个外汇储备增长的速度,中国现在有1.4万亿美元的外汇储备,而2007年一年,就有5000亿美元左右的外汇储备。中国所面临的是人民币的汇率要进一步调整,以及金融系统的现代化过程。美国的金融系统虽然正在经历困难,但仍然是世界上最完善和发达的资本市场,中国在试图学习,而且正在越来越多地参与到这个极富弹性的市场中。
斯托瓦尔:到21世纪中叶,中国、印度、巴西、俄罗斯将会快速发展,美国对他们来说仍然充满着机会。虽然美国金融系统中会有种种的噪音和波折,但这里是资金、技术的所在,所以从整个情况来说,都会存在着巨大的机会。
记者:巴菲特不久前减持了中石油,并警告投资者中国的股票市场过热。你们认为中国的股市是否过热?中国的经济是否还能够继续以这样的速度增长?
格莱斯曼:中国是经济快速增长的地方,但是金融系统还不成熟,所以投资者只有很少的金融工具可以使用。不仅仅是中国,印度也是如此,股票市场非常狂热。中国现在集中精力在考虑怎样能够改革金融系统,这是一件非常好的事情。一个狭小和波动很大的市场是不符合中国利益的。如果中国投资者有更多的投资工具和更广的投资范围,金融市场会逐渐走向成熟,目前这种情况就会越来越少。现在如果说中国股市严重过热,偏离其价值,我也不会感到吃惊。
希尔德:从2001年的时候,中国就开始让我们吃惊,那时一个关于印度的报告提到了中国,指出中国未来几年的增长率将会是7%。事实上,中国这几年的经