然，这没有包括对中国持有的超过5000亿美元美国国债资产的评估。
总体来看，对于评估中国在这场危机中受到的损失，从金融、实体经济两个层面评估会比较全面。
记者：这还属于中国自身主动型的受损，是我们自己的投资受损。从被动的角度看，比如国际资本流动的角度，中国还面临什么风险？
宋鸿兵：中国面临的问题不只是上面提到的亏损风险。我要着重提的是中国巨额热钱的潜在流出。
虽然在热钱规模上有争议，不过一个基本的共识是中国境内累积了大量的热钱。但是现在，整体经济形势走势、地产和股票市场的低迷、人民币升值预期的走低、利率形势的变化，都让热钱失去了存在的理由。如果热钱在短时间内流出，对中国金融体系的冲击将是严重的。我们需要评估中国能够承受多大规模的热钱流出，2000亿美元？5000亿美元？1万亿美元？还是更多的1.75万亿美元？资金撤出的不只是热钱，国内资本同样会有外逃。
信用违约掉期市场危机
记者：让我们再回过头来看美国金融危机。到现在，5家华尔街顶级投行已经只剩下了高盛和摩根士丹利两家。目前美国金融危机处于什么层次，今后还会有什么恶化？
宋鸿兵：6月份我在《第一财经日报》上发表文章（《次贷危机没有过去，警惕美国金融风险进一步升级》）时曾提出过，美国次贷危机只是美国全面债务危机的引爆器，危机发展大致将经历四个发展阶段：第一阶段是流动性危机；第二阶段是信用违约危机，主要标志是信用违约掉期市场出现危机；第三阶段是利率市场危机；第四阶段是美元地位危机。美国金融危机恶化到现在，更加深了我对这四个阶段的判断。
当下我们仍然处在危机第二阶段之中，包括贝尔斯登、两房（房利美和房地美）、雷曼兄弟公司、美林集团等机构被收购、接管及倒闭，其核心都是信用违约掉期市场危机，这一点大家认识还不够清楚。6月份的文章我曾强调，因为信用违约掉期危机，一些世界著名的大型金融机构很可能会出现倒闭或被收购。可以这么说，贝尔斯登、两房没有被收购或接管前，信用违约掉期市场早就出现了严重问题；两房被接管，但是信用违约掉期危机仍没有完。
今后随着更多的金融机构面临倒闭风险，信用违约掉期市场更多的交易对手风险还会继续暴露出来。
宋鸿兵：金融危机的四个发展阶段
危机发展过程大致将经历四个发展阶段：
第一阶段，流动性危机。危机发生的时间段是2007年2月到2008年5月。