国制造业雪上加霜。
宏观数据足以印证实体经济的局部过热状态。2009年全年，中国的固定资产投资有7个月的增速超过了30%，某些月份甚至高达38%以上，并极有可能在2010年上半年达到40%的峰值。而采购经理指数连续10个月在50%以上，已经超过中国经济较景气的2006年和2007年。
固定资产投资增速的急升和采购经理指数数据的高位运行，显示出依赖国有资本支撑起来的“铁公基”和房地产市场有了新一轮的过热迹象。而民营资本集中的制造业却并未因经济刺激计划的出台而产生实质性的回暖。现实是，中国制造业的利润率呈现不断下降的态势。
根据我的观察，固定资产投资建设热潮再一次蔓延至全国大、中、小城市。中国许多城市的大规模基础设施建设已经开始失控，新增贷款等金融数据屡创新高，流动性泛滥使得全国各地到处在盖房子、修路圈地，经济开发区内一片热火朝天的景象。如果相关宏观政策不出台的话，固定资产投资增速怕是很难慢下来。
这十多年来，中国经济始终未摆脱由投资带动的经济过热，只要宏观政策稍微偏松，经济就立即陷入过热的境地，随之而来的就是一轮凛冽的宏观调控周期。2004年和2007年时，这种经济特征甚为明显。与由局部过热导致的宏观调控出台相随的是，民营资本集中的制造业的生存环境更加恶劣。这其中的原因令人深思，而接下来的宏观调控极有可能再次重蹈之前“一刀切”的思路。
自2002年中国经济进入上升周期以后，虽然政府一直在强调转变增长方式、节能减排、提高增长的质量，但是粗放型的经济增长方式依旧存在，资产泡沫仍在膨胀，贫富分化呈现加速趋势，国际收支失衡愈演愈烈。
中国经济最重要的特征是冷热同时存在，宏观调控政策的出台只会在逐步冷却过热的国有经济主体的同时棒杀民营经济主体。
这么多年来，我们看到的事实是，在宏观调控的压力之下，银行系统开始卡紧民营企业部门的借贷需求，然后将这些资金转移给地方政府和开发商，进行房地产投资和基础设施建设。
这就是中国的信贷规模和广义货币供应量增长率年年维持在20%以上，而没有因为宏观调控的影响出现急速下降的原因。这样一来，直接的后果就是资金从过冷的部门转到过热的部门，使得过冷的部门更冷，过热的部门更热。
过去几年间，伴随着人民币的快速升值、新《劳动合同法》的实施、宏观调控的压力，江浙、广东的企业家逐步放弃制造业，把资金投到股市和楼市。
当前，我们面临着通胀压力陡增、流动性极度过剩、房地产泡沫高企、外贸艰难等诸多棘手的问题，并且每一个问题解决起来都十分不易。如果不能在繁乱的“丝路”中理出头绪，日本病降临中国经济绝非是危言耸听。