，而看不清市场的基本原则。商品投资者必须设法把黄金视为许多商品中的一种，其价格依赖供需驱动，可能上涨也可能下跌。了解一下黄金自身历史的来龙去脉会有所帮助。在美国，黄金历史的来龙去脉既复杂又多彩。历史显示，黄金不总是最好的投资。据一些估计，过去的世纪许多投资黄金的钱被损失掉了，金矿股票比任何其他产业的股票亏钱都多，甚至比铁路和航空公司股票损失都大。那些可怜的投资者应该听听马克·吐温的话：一个掘金者是一个守着地面空洞的说谎者。
美国黄金
那些定居在詹姆斯敦和普利茅斯的英国殖民者们声称，他们到新大陆来是为了寻求精神上的避难所，而不是为了黄金屋。数百万跟来的移居者寻找政府允诺的大片农场，他们主要的梦想是走出贫困。在追寻美国梦的过程中，出现了许多土地投机者、夸夸其谈的艺术家，以及急于赚取利润的工业资本家，但美国的建设者们却很少沦为黄金的奴隶。美国建国后很多年甚至都没有颁布联邦采矿法令，第一部法令直到1866年才颁布--那是在成千上万掘金者开始在联邦加利福尼亚州的土地上寻找黄金18年后，在那里首次发现黄金是1848年。在经过激烈的全美范围争论之后，美国在1900年决定确立金本位制，国会设定了黄金的兑换价格--“金本位”--一盎司20.67美元。金本位保持到大萧条时期，当时，富兰克林·德拉诺·罗斯福总统让美元对黄金贬值，以应对经济和货币危机。
很多美国人仍然对罗斯福的黄金政策发脾气。1933年，罗斯福禁止黄金出口，停止美元与黄金兑换，宣布个人以投资目的拥有黄金不合法，甚至取消政府与私人签订的所有基于黄金定价的合同。为什么？“因为你拥有黄金。”政府说，没有更多解释，好像在民族的食谱上推荐大家吃更多菠菜一样，不要问为什么。1933年，美国把金价抬高到25.56美元，1934年提价为34.95美元，并在那一年再次进行修订，钉在35美元。为什么是35美元？很明显罗斯福只是为了凑个整数。世界上持有美元的各国政府对这个改变拍手称快，因为他们能把美元储备兑换成黄金。每个拥有黄金的人都能兑现，并获得67%的升值--每个人，更确切地说，除了美国公民。第二次世界大战让国际经济贸易暂停，对黄金的需求随之消失了。
1935~1970年，金价一直保持在每盎司35美元，到最后是个非常低的价格。由于黄金的价值被如此低估，谁还打算投资极度资本密集型作业，去超过3 000米深的地层勘探黄金呢？谁还愿意启动开采大金矿的工程呢？可以理解，黄金产量持续下降。在1970年以前，当时供需等式已经变得很不平衡，由于如此万能的金属的价格如此便宜，制造商正设法构思使用这种材料的途径。很快，更多黄金用于牙医业和电子业，需求增长了，价格也随之增长。与此同时，美国从20世纪50年代起靠贸易逆差和印钞票过活，政府设法通过价格和汇率管制去支持美元，而不是去处理不值钱的货币和恼人的逆差。美国经济变得动荡不安，美元亦是如此。到20世纪60年代早期，美国没有足够的黄金储备去抵偿其他国家的国家债务。其他国家，尤其是法国，突然挥动着他们的美元储备要求兑换成黄金。纳克斯堡招架不住了。
最后，尼克松总统得到了要旨--干脆改变规则。1971年，他宣布美国将不再把美元兑换成黄金，这招有效，不履行国家允诺欧洲人把他们的美元兑换成黄金的义务。黄金需求增加了。尽管世界各国的政府试图将金价控制在35美元，持有美元的人都跑出来要把美元兑换成黄金。毫无理性可言。但是随后世界各国的央行似乎总是设法支持货币、金属和其他商品使用人为的价格，不管涨价还是削价，尽管聪明的投资者可以选择别的路。由于数十年的人为低价使黄金供应减少，唯一可做的聪明的事情就是买入价格35美元的黄金。
当时，除美国公民不能合法拥有黄金之外，瑞士人可以拥有黄金，德国人、法国人、日本人也可以。1973年，尼克松政府让美元与金本位脱钩，允许金价自由浮动--金价冲上了120美元一盎司。次年底，国会表示美国投资者已经成熟，可以拥有黄金了。由于预期到美国人即将进入黄金市场，金价飙升到200美元一盎司，但随即又回落到100美元一盎司，因为世界各地都把黄金倾销给了美国人。在早期金价便宜时，美国人不被允许拥有黄金，结果被外国人狠狠地宰了一通。
随后讲述的是一个过去35年来金价走势相当好的故事。1976年后，金价冲上了顶峰。由于美国的通货膨胀比以往的历史时期都更为严重，投资人确信纸币将一钱不值。1979年的伊朗伊斯兰革命，以及后来的美国人质危机，似乎应验了乌鸦嘴们的忧虑。被抑制的巨大需求涌进了一个数十年来供应被束缚的市场。1980年1月，金价达到了非凡的每盎司850美元。但是人质最???得以获释，新任美国总统里根宣布美国即将复苏，通货膨胀被驯服了，美元保住了。
不必惊讶，图