7000万美元作股本,又通过出售优先股得到了3000万美元(由德雷塞尔公司承销),而其余资金全部来自债务融资,共计3.65亿美元,由德雷塞尔公司通过发行垃圾债券筹集。在这桩交易完成之后,德雷塞尔公司又通过垃圾债券筹资2亿美元,用以清偿国民制罐公司的银行债务。这样一来,兼并国民制罐公司所带来的全部债务达到5.65亿美元。这次兼并的融资比例之高实在令人咋舌。
在此交易之前,米尔肯已经发动过一系列以垃圾债券为融资手段的恶意接管,如在梅萨公司竞购海湾石油公司的活动中为T.布恩·皮肯斯筹款;在信实公司兼并迪斯尼公司的活动中为索尔·斯坦伯格筹款;他也支持了卡尔·伊克汉对菲利普斯石油公司的兼并及奥斯卡·怀亚特对美洲自然资源公司的兼并。在这些目标中,只有美洲自然资源公司是被真正兼并了的。那次兼并发生在距三角工业公司竞购国民制罐公司之前还不到一个月的时间。
因此有人评论说,海岸公司对美洲自然资源公司的兼并是米尔肯第一个“小鱼吃大鱼”的兼并实例。但佩尔兹坚决反对这种说法,他认为海岸公司的兼并与这次兼并是不能相提并论的。海岸公司是一家大公司,拥有雄厚的资产实力,它在兼并过程中的融资比例并不是太大,而三角工业公司的净资产只有5000万美元,因此这次兼并才是名副其实的高融资兼并。
确实,兼并后的公司只有1亿美元股本,却要背负5.65亿美元的债务,这让人不得不佩服米尔肯高超的融资技巧。而佩尔兹又进一步指出,就连三角公司作为股本投入其中的那7000万美元,也并不是三角工业公司的自有资金,仍然属于公司早些时期发行垃圾债券筹资而形成的债务。原来,他们为了此次并购专门成立了一个子公司,叫做三角兼并公司,三角工业公司将这7000万美元投入子公司中,这样此公司的债务就成功转化为了彼公司的资本,实质上是玩了一种财务游戏。因此,这次兼并的融资比例比表面上看上去还要高得多。正如佩尔兹所说的,此次融资比例实际上高达一比十一。
到此为止兼并过程算是成功完成了,但这次兼并所形成的高债务巨型企业,能不能正常经营下去,还是很让人怀疑。正如佩尔兹回忆时说的,在兼并后的一段时间内,所有的人都在等着瞧,看这个由债务堆砌出来的庞大公司会不会一夜之间垮掉。
米尔肯负责兼并事务的主要助手彼得·阿克曼后来承认,他们当时非常紧张,毕竟通过这种方式建立的企业风险太大了。作为投资银行他们需要保护客户和他们自己的权益。佩尔兹以前从来没有管理过这么大型的公司,为了让他全力以赴地搞好经营,在最初一段时间,彼得·阿克曼他们经常给他打电话施加压力。
幸运的是,一切进行得都很顺利。到1986年年初,捷报传来。国民制罐公司在1985年创下了经营纪录,其利润额达到1.62亿美元(从4月17日到12月初),而前一年的利润仅为68775美元。可见佩尔兹的工作还是富有成效的,虽然他的地位和成功并不是靠自己的努力和能力赢得的,他只是米尔肯布局的一颗棋子。但不可否认,他还是有一定的经营管理能力,能够胜任他所扮演的角色。利润的大幅增长使三角公司的股票涨了三倍,成了纽约证券交易所第三大热门股票。佩尔兹和梅又趁着市场利率的下降,及时地借入低利率的新债,还掉了公司兼并时所欠的高利率的旧债,降低了公司的经营风险和经营成本。当然他们两个人在公司中的个人财富也增加了,从1983年他们购进这家公司的控股权时,按当时的市场价计算的800~900万美元,上升到3400万美元。如果他们要卖出他们的股票,由于其数量超大,拥有控股权,可以在交易的时候加上一个溢价,因此这些股票的总价值其实超过了4000万美元。米尔肯魔术师般的高超筹资手段在纳尔逊·佩尔兹和彼得·梅的这次兼并中表现得淋漓尽致,他玩的是“空手套白狼”的游戏,几乎是凭空创造出了一个大型企业。
但是米尔肯的兼并游戏并没有结束。在他的安排下,国民制罐公司又达成了一项兼并国民制罐公司包装部的协议。这次兼并涉及的5.6亿美元巨资,仍由德雷塞尔公司筹集。同时,由三角工业公司控制的一家小控股公司埃佛里公司(Avery),又以类似的手段以7.1亿美元的价格买下尤尼罗亚尔化学公司(UniroyalChemicalComapany)。
在以上几次兼并行动完成以后,米尔肯已经把佩尔兹和梅推上了一个年收入达40亿美元的庞大企业掌门人的宝座,使他们俩迅速成为美国工业界的顶尖人物。只不过他们的商业奇迹并不是来源于自身的过人才华和辛勤劳动,而是来源于米尔肯这位金融魔术师短期内创造出来的巨额债务,正如拉扎德—佛利尔斯公司的投资银行家费利克斯·洛哈蒂所说的那样,这类大企业是靠“镜花水月”制造出来的。
米尔肯一直在致力于创造一些被称为“巨型怪兽”的东西,以满足他对利润和资本控制的欲望。佩尔兹的工业帝国正