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第26章 融合汇聚:电视网与数据库(3)(1 / 2)

彭博在所罗门公司的职务给了他一个独特的视角,让他了解金融数据信息客户的需要。按照他自己的评价,“再也找不出哪个人具备更丰富的证券和投资业知识,又了解如何来使用技术帮助他们。”具体来说,他了解到机构客户面对的可行性选择有限,而客户对此颇有怨气,感觉路透已经变得越来越笨拙,反应越来越迟钝。彭博事后放言道,“我们的产品将在投资业务中首开先河:未经专门训练的普通人可以找一个座位,敲一个键,随后便获得了金融问题的答案,其中甚至包括一些他们并不知道自己该开口问的问题。”彭博带了三个人一起白手起家,其中一个专门致力于“我们的潜在客户可能会有哪些需要”,这一切并非巧合。销售一环与产品开发一环因此紧密地联系在了一起。正如彭博所说,“那让我们在制作产品时就已经有了客户反馈,而且彰显了顾客在产品完善中的作用(顾客开始相信这是他们的产品)。”

20世纪80年代和90年代,金融市场的全球流动性急速上扬,高端金融信息工具迎来了数量庞大、各色各样的新用户,其中最明显的是在所谓的“买方”:对冲基金、共同基金、大型养老金和主权财富基金。在快速增长的市场扮演老牌领军企业的角色总是风光无限,但这也带来了一些重大的风险。新客户不属于任何既定的阵营,市场新军可以利用这一重大缺口进行突破。路透正日益忙于进军全新的市场和管理旗下的投资组合,正好给彭博打开了这样的一道缺口。

最后一点是,彭博曾供职的是所罗门兄弟公司,而不是其他金融机构,这个事实也与他的成功息息相关。路透的核心业务仰仗的是该公司在外汇业务上的优势,其次是在股票业务上的优势。所罗门兄弟公司是华尔街顶尖的投资银行。彭博本人在任职所罗门期间培养了对于固定收益市场的独特视角,这对彭博公司来说实属幸事。在此期间,市场对信息的需求量有所增加,其中很大一部分来自于固定收益市场。彭博清楚地阐述了其原因:

20世纪80年代,债券在金融市场中崭露头角,合计达到数万亿美元。放宽对于住房融资和储蓄业的管制,在全球范围内废除预扣税,飞涨的预算赤字,以及遏制通货膨胀所需的高利率:上述动向都在把政府和企业债券市场变成华尔街上增长最猛的行业。突然之间,世界上最大的信托机构都在买进卖出垃圾债券和欧洲债券;它们在由抵押贷款和汽车贷款衍生的债券上进行投资……尽管公众无法觉察,但作为一种买卖而言,债务已然超过了股票。

比市场的增长和市场的绝对规模更加重要的一点是,固定收益信息的本质,使其比外汇或股票市场具备更大的长期竞争优势。外汇和股票市场在一开始以流动性吸引了路透,但也正是这种流动性埋下了脆弱的种子。

世界上有许多不同的货币,但其中最主要的五种占据了近90%的交易量。如果再对最主要的十种货币进行一番审视,人们会发现其交易量超过货币交易总量的99%。任何一家主要的国际银行每天涉及的主要货币交易都会达到数十亿美元,由于上述交易本身正是汇率数据的来源,要在此之上开发出一款独家专有的信息产品,对于金融信息供应商来说其实是一种挑战。显而易见,股票的种类远远多过货币,但总体而言,美国国内也仅有几千支股票,全球总量不到五万支。更重要的是,股票交易大多在各大交易所进行,而此类交易所向所有乐于聚合交易信息的人提供实时的交易信息,因此交易信息不会被某一公司独家包揽。与外汇的情形相同,要围绕上述数据开发一款差异化的信息产品,并非易事。

固定收益市场却大有不同。单单一家上市公司就可能发行数十支债券,其中每一支债券都具备多个具有重大金融意义的标准属性:其中不仅仅包括债务期限,还包括买回日期和溢价、原始发行折扣、控制权变更条款、可转换性和债券契约。上述属性从本质而言具有精准性,适宜用某些解析函数进行分析,从而使投资者得以比较同一家公司发行的不同证券,也可以比较拥有相似信用状况的公司所发行的不同证券。除了上市公司以外,私人公司、各国政府、各州、各地区,以及各种各样的政府机构和准政府机构也会发行债券。单单美国一个国家已发行的债券数量就几乎是全球权益类证券的两倍。这个数目还没有包括逾十万种全球结构性债券,这些债券都是将其他各种形式的债务拆拆拼拼,组合成独立交易的产品。更重要的是,绝大多数债券交易不是发生在设施发达、集中化的交易所中,而是由市场参与者直接协商交易。

彭博建立旗下帝国靠的是一点:在老牌劲旅不具备压倒性地位的领域中培养优势,该优势使其得以建立可持续的进入门槛。固定收益市场正在日益增长,但该市场的服务水平却又颇为低下;彭博一方面瞄准固定收益市场和“买方”用户群,另一方面坚持不懈地关注客户需求,开发专门的软件供客户顺利地在日常工作流程中使用、分析及操作数据。据彭博声称,他的目标“不仅限于当一家细分信息供应商,向一群着了迷的客户提供债券市场数据”。16但是,这一用户群痴迷

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