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黄金荣虽自己不做汉奸，不出任伪职，但他的不少门徒都做了汉奸，黄金荣与他们打得火热，甚至有些门徒做汉奸与黄金荣不无关系，黄金荣利用这些人的关系，大发横财。
黄金荣默许其得意门徒卢英落水，当了伪警察局局长。卢英在抗战前夕担任上海市警察局侦缉队长，1937年12月5日，日伪成立上海市大道政府，物色卢英担任警察局长。卢当时踌躇未决，便与师父黄金荣商议。黄金荣看到租界尚保持独立，还有周旋的余地，便令卢英观望勿动。
后来，随着敌伪势力日益猖獗，租界当局处处向日军让步，卢英认为这是个良机而投靠了汪精卫。先是担任南市区警察局长，后跃升到伪军事委员会参军长。卢英后来每次到黄公馆去，黄金荣都把他当作可以光大黄门的得意门生看待，十分宠待他。
另外，黄金荣还曾推荐介绍海上三老闻兰亭、袁履登和林康侯担任了伪职，并与他们继续保持往来。
1940年3月，汪精卫在南京成立伪国民政府，黄金荣特派龚天健到南京祝贺，在信中祝贺“开国盛典”，表示支持。1942的汪精卫做寿，黄金荣特请日本三菱洋行买办、近代画家王一亭精绘一幅《长眉罗汉寿佛图》，并派秘书龚天健专程赶到南京送给汪精卫，表示祝贺。
对于黄金荣的这些活动，国民党情报人员自然格外注意，他们于1938年2月向上级报告说：“我军放弃上海之后，日方积极拉拢流氓，张啸林、黄金荣等活动甚力。黄金荣先令其徒杨正心担任漕河泾维持会会长之职，未越数日，即遭我方暗杀，并函张、黄警告，劝勿助虐为暴。斯时彼等略有戒心，未敢活动。”
1939年2月8日，国民党情报员又报告说：“现在上海各大流氓做灰色汉奸者甚多。何谓灰色汉奸？就是一方面与我政府人员联络，一方面令其徒子徒孙替日本做情报工作，彼等则做（坐）收渔人之利。做此项合作者计有张啸林、黄金荣、顾竹轩、李斤堂、曹幼珊等。”
情报指出，从1938年3月起黄金荣每月接受日本津贴五千元。由于日本方面现金紧缺，“现在不付现金，改付红丸及大连烟土，红丸每木箱计洋一百元，但给彼等仅算九十元，但不能用现，仍须欠半数，侍红丸卖出后再付清。若辈流氓见有利可图，自愿为日人效忠，尽量供给情报”。看来黄金荣接受日本津贴，确为事实。
2月18日，国民党第七百五十四号等情报员再次证实黄金荣每月得到五千元，比张啸林（三千元）、顾竹轩（两千元）等均多，“最近津贴已改付红丸，而诸人家内皆推销毒品之大本营焉”。
同时，日本上海武官府的司令江新，贝当路（今衡山路）日军宪兵队军曹长杜井等经常光顾黄公馆，每次，黄金荣都是盛宴招待。
黄金荣的门徒杨正心之死给黄以强烈的刺激，他已是70多岁的老翁，来日无多，对再要出山去充当汉奸，没有多少兴趣，只是迫于日军的刺刀而有所活动，现在经国民党地下人员的工作，自然不愿再出头。因此，1939年2月24日，国民党情报员向孔祥熙报告说，黄金荣“略有戒心，未敢活动。于是，日方拉拢陈群出任部长”。