和投资者回报之间存在很大的差异。首先，总回报是时间加权的，而投资者回报是资本加权，其次，总回报假设在计算期间内投资者一直持有基金，并且没有增加或减少投资，而投资者回报则是将基金每月申购和赎回因素考虑在内。
同一只基金，其总回报和投资者回报的数据可以存在很大的差异。如果一只基金的资金流入流出大幅波动，则两者的回报可能差距很大。基金A的投资者在基金业绩十分出色的时候大量地购入基金，使得基金的资金流入大幅度增加，巨大规模拖累了基金的回报，而这个时候投资者开始大幅赎回，回报损失进一步加剧。因此基金过去10年的总回报是15.05%，而10年的投资者回报只有-1.46%。相比之下，基金B的资金流入流出是相对稳定的。因此，基金（B）的投资回报与总回报十分相近。
分散化投资可以提升投资者的回报。美国数据表明，分散投资的基金，其总回报和投资者的回报是十分相近的。例如股票行业基金类型的10年总回报为10.42%，而投资者回报只有7.64%。而投资比较分散的平衡型基金类型10年投资者回报为8.93%，与10年总回报9.12%十分相近。此外，不同基金类型投资者回报和总回报之差距也存在很大不同。例如，就股票型基金两个回报的差异是比较大的，而市政债券基金两种回报的差异则较校
此外，基金的波动对投资者回报也是影响显著。晨星数据显示，低波动的基金组别，其投资者回报和总回报的差别不大，因此成功比率（投资者回报\/总回报）达到了98%。相反，高波动的基金成功比率就很低，只有62%，这是因为投资者在高位的时候买入，在低位的时候卖出。
在美国，许多明智的基金公司已经开始关注这一点。旗下基金成功比率（投资者回报\/总回报）较高的基金公司，例如美洲基金（AmericanFunds）和富达基金（Fidelity），其资金流入较大。相反，像Janus这样的成功比率（投资者回报\/总回报）较低的基金公司，则资金流出较大。