支出。
第二个阶段是投资泡沫产生，经济运行过热和负利率。随着人们收入的提高，资产价格上升导致的财富效应，使得原材料商品价格出现上涨，这个时候做多原材料最赚钱，经济开始过热，资产价格持续上涨，涨速甚至更快，这样通货膨胀出现了，并且越来越厉害，这个时候的加息不可怕，在CPI超出5%以前的加息，并不可怕。第二阶段的特征是负利率的出现，并维持6个月以上。房地产价格不断上升，粮食食品价格也不断增长。造成社会出现货币贬值的现象，人们更乐于手中更多的持有资本资产。
第三个阶段是货币紧缩，或者回归正常的时期。当通货膨胀突破管理者的底线的时候，在中国大致是官方CPI超过4%或者5%，其中5%基本属于货币政策必然收紧的底线，这个时候货币政策会紧缩，或者回归正常，股市会出现流动性问题而下降，总体经济和楼市的表现，一般落后于股市6到9个月。第三阶段的特征是连续加息和提升存款准备金率和股市下跌。第三阶段，特别是石油价格（Brent油价）超过100美元，中国CPI超过5%以后，对于普通投资者而言，其实已经进入现金为王的时期了。手中持有更多的现金为主，当国家政策引导市场时投资产品出现滞销的状态，购买力增加，使投资者有更多的投资选择。
第四个阶段是原材料价格普遍的上涨，或者工资-物价螺旋式上涨，导致不能适应的企业破产。高昂的原材料价格，高昂的能源价格，抑制了需求，经济下滑。如果第三个阶段加息缓慢，那么通货膨胀会很高，剧烈的通货膨胀，也能引起消费低迷，经济下滑。然后导致原材料价格下降，经济萧条也使得股市楼市下降或者回调，社会出现一些失业增加的现象。第四阶段的特点之一是降息。降息之前买入安全的债券，是个不错的选择，2008年第四季度，中国国债和安全的企业债券的涨幅巨大。尤其是银行债券，信用级别高，流通性强。
一般投资者常犯的一个错误，就是等到负利率出现6个月以上经济运行非常热，才想到要去进行投资保值，这个时候其实已经比较晚了，中国CPI超过5%以后再去投资，就更晚了，因为资产价格已经非常高了，甚至很快进入下降阶段了。经过一个周期的变化，房产价格股票价格又回到第一阶段进行复苏。经济运行都是由这样的周期循环过来的。
投资问答录：
问：请问专家，作为普通投资者，对经济运行的周期理解不是特别透彻，怎样才能够把握住当下的经济周期？
答：把握经济周期的阶段不是说你能够按照自己的意愿让自己所心所欲。而是说，让自己的观点与当下经济运行阶段大致相同。有经验的投资者一定会关注国家推出的货币政策和经济政策，
譬如说，银行存款准备金的调整，银行利率的调整，以及CPI指数的公布。这些数据的综合就可以基本呈现经济态势。普通投资者应该适时把握有关于经济数据的变化以及国家重大政策的提出。这样才能认清当下经济运行周期。
投资须知道的税务常识
对于投资者而言，了解一些相关的税务知识是非常必要的。学习我国的税收制度和相关的税务知识可以更加充分提高我们的投资眼光。
我们如何选择最佳的投资方式呢？在目前，普通投资者的投资形式可分为两种，一个是证券投资，另一个是实业投资。股票投资涉及的税收知识并不广泛，如股票投资缴纳的税种只有印花税，目前没有其他税种，所以我们在这里不做详细的讲述。在投资学中，实业投资的税务知识是税务知识的重点。一般情况下，个人可选择的实业投资方式有：从事承包承租业务、作为个体工商户从事生产经营、组建合伙企业成立个人独资企业、设立私营企业。在对这些投资方式进行比较时，其他的因素相同的情况下，普通投资者需要缴纳的税务，尤其是个人所得税成为了决定投资的关键因素。我们列举一下关于一些税种的案例。