0％。如果以离目前较为接近的第三阶段的收益率来预测，票据的购买力翻一番需要120年，长期债券需要40年，而股票只需要10年。因此，股票投资在长期的优越性极其显著。
当然并不是所有的股票都可以抵御通货膨胀，这跟股票的质地有关，比如，那些基本面很差、没有赢利能力、两三年后就有可能破产的股票，应该坚决规避；只有那些可以转嫁通货膨胀风险的股票，才能抵御通货膨胀的风险，才可以帮助投资者保值增值，尤其是那些拥有较多盈利能力强的优质固定资产和有自主定价权的股票，比如可口可乐。
巴菲特就通过长期持有可口可乐的股票获得高额的回报。1987—2003年16年间，巴菲特持有可口可乐股票从未动摇过，投资收益率高达681.37％。尽管这期间可口可乐也一度出现过业绩下滑，但巴菲特坚持相信对其强大长期竞争优势的判断，而决不把股价的一时涨跌作为持有还是卖出的标准。1997年可口可乐的股票资产回报率为56.6％，1998年下滑到42％，1999年更跌至35％。许多投资者纷纷抛售可口可乐的股票，但巴菲特不为所动。他继续坚决持有可口可乐公司股票，并与董事会一起解雇了可口可乐原CEO艾维期特，聘任达夫为新CEO。果然不久之后，可口可乐就重振雄风，为巴菲特继续创造了高额投资回报。
投资的核心问题是如何用较低的风险取得较高的回报，要解决这一问题就必须选好股票。那么，投资者该如何选到质地优良的股票呢？要选到质地优良的好股票，就要从以下几方面去挑选：
第一，挑选具有竞争优势公司的股票。
严格挑选股票是股票投资中的主要矛盾。选股票要先选公司，竞争优势是公司安身立命之本，也是公司盈利的前提。一家没有竞争优势的公司是不可能在市场上维持长久的。所以，买股票就要买那些具有竞争优势的公司的股票。而竞争优势可以从以下几个方面来看：
（1）能力、技术优势。能力和技术是一家公司的核心竞争力，也是推动公司发展的主要因素。能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的技能。比如万科公司，其管理团队极为优秀，能力很强，堪称中国地产界第一。微软的技术优势世界第一，任何软件产品都适用WINDOWS系统。具有这种优势的公司，往往会持续高速地发展，给其股票投资者带来丰厚的回报。
（2）品牌优势。之所以称其为品牌，就是因为其在消费者心目中的地位不可替代。比如同样的产品，消费者就要买这个牌子的，哪怕它比其它牌子的产品贵了很多。茅台酒号称国酒，同仁堂号称国药，耐克是世界最好的体育用品公司和运动产品的标志。这些品牌已深深地为全世界消费者所认可和喜爱。
（3）资源优势。资源是公司发展的前提，所以，有竞争力的公司肯定会有资源优势。资源优势的关键在于稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等级。比如江西铜业拥有铜矿，但却还不具备独占的优势，因为很多铜业公司也有铜矿，不能算是最高等级。中国石油的等级就要高一些，南非的黄金钻石等级更高一些，而盐湖钾肥所拥有的钾盐矿，则占全国总量的近90％，这种资源的优势就具有独一无二的特点。所以买股票时要认准那些有资源优势的公司。
（4）政策优势。政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置，制定有利于行业发展的政策与法规，使相关产业形成某种具有限制意义的优势。除了专利保护和减免税优惠政策外，还有原产地域保护政策，例如香槟酒。香槟是法国一个地名，只有这个地方生产的气泡酒才能叫香槟，别的地方就不是。还有我国的中药行业，有些公司的政策优势就比较明显。例如，云南白药、片仔癀、马应龙三个公司的产品，被列为国家一类中药保护品种，在很长时间内别人都不能生产，甚至也不能叫这个名字。
（5）行业优势。行业分析是投资者作出投资抉择时非常重要的一步，有时甚至是投资成功的先决条件。因为有些行业牛股众多，投资获利的可能性高；而有些行业却牛股稀少，投资获利的概率低。这是因为基本情况确实如此：有些行业就是有先天优势，有些行业注定要吃亏。有些行业就是稳定增长，没有周期性，比如食品饮料业；有些行业就是门槛高，大部分企业进不来，比如航天业；有些行业就是有提价能力，不会你杀价我也杀价，比如奢侈品行业；有些行业的产品就是不怕积压，甚至越积压越值钱，比如白酒、葡萄酒；有些行业就是集中度高，它们的优势就是竞争对手少，比如银行、保险业。而且由于行业壁垒的存在，更体现出了一些行业的优势。如果投资者选择这种具有行业优势的公司股票，赚钱的可能性就大为增加。
（6）垄断优势。垄断是指单一的企业或少数几个企业控制着某一个行业的生产或销售。通俗地说，就是独家生意。或者说得长一点，是独家经营，或者重要产品、服务的最先推出和独家拥有。不管什么行业，一旦进入垄断就利益丰厚，因为一垄断，产品就带有